進入冬季以來，山東獨立煉廠產能利用率不斷走低，春節過後更是降至2022年5月來新低，隆眾資訊統計，截止3月7日，山東獨立煉廠產能利用率為53.54%，較上周跌0.79個百分點，同比跌11.02個百分點。 那麼山東煉廠產能利用率下跌幅度較大的原因是什麼？ 何時恢復上漲？ 我們一一解讀。

一、山東獨立煉廠創近一年新低的原因

導致山東獨立煉廠開工率持續走低的原因主簡單概括是需求和利潤，以及不可抗力導致的物流受阻。
從2023年4季度開始，山東獨立煉廠產能利用率就有“斷崖式”下滑，從10月初產能利用率大幅降至11月中旬55.96%，其主要原因是利潤和需求預期大幅下滑共同作用的結果，而進入2024年，雖然1月煉油利潤有一定好轉，但後期隨著春節臨近和利潤再度下滑，煉廠再度調低開工率以控制庫存和利潤， 而春節過後，山東一場大雪阻礙了物流運輸，山東獨立煉廠柴油庫存最高漲至34%附近，逐漸逼近庫存警戒線，山東獨立煉廠產能利用率進一步下滑，隆眾資訊測算，3月7日當周山東獨立煉廠加工進口原油周均綜合利潤271.69元/噸，環比上漲32.50%，同比下跌71.18%，處於三年同期低位， 短期柴油需求恢復亦較為緩慢。

二、山東獨立煉廠產能利用率何時恢復上漲

影響山東獨立煉廠產能利用率的兩點原因，也均有好轉預期，首先，山東煉廠柴油庫存下降快速，截至3月7日，山東獨立煉廠汽油庫容率為28.50%，較上周上漲2.33個百分點； 柴油庫容率為27.92%，較上周下跌1.16個百分點，壓制柴油價格和煉廠開工率的主要因素之一得到有效緩解，且隨著氣溫轉暖，柴油剛需有回升預期，而汽油雖然庫存上漲，但收率相對較小，柴汽比1.7，且煉廠對汽油庫存把控較高，對開工率影響相對較小； 其次，隨著收率高的柴油價格和利潤提高，煉廠綜合利潤亦會提高，開工率就可能隨之上漲。

綜上，導致現時山東獨立煉廠產能利用率創2022年5月以來新低的主要原因為利潤持續下降和需求下滑導致的庫存上漲，不可抗力導致的物流受阻也限制了煉廠出貨，部分煉廠為控制利潤和庫存降低加工負荷，但從後市來看，春節結束物流恢復，氣溫轉暖，柴油需求恢復價格上漲， 由此帶來的煉油利潤好轉，煉廠產能利用率短期內或有上漲預期。